Token解锁规模超越市值，Immutable怎么了？

原文作者：加密研究员@0x_Umeshu

原文编译：0×214，BlockBeats

BlockBeats 消息，占总供应量约 12.74% 的 IMX 将在 11 月 5 日解锁，其中 6.73% 归属于项目团队，6.01% 为私募份额。超过 2 亿枚 IMX 的巨额解锁事件引起市场讨论，对此，加密研究员 0x_Umeshu 发文表示情况并不乐观，并解释了具体原因，BlockBeats 对其整理翻译如下。

做空 Token 解锁的交易者已经太多了，你可能不会选择加入这场拥挤的战争。但是当 Token 解锁规模超出其市值时，你还会选择忽略这件事吗？

占总供应量约 12.74% 的 IMX 将在 11 月 5 日解锁，其中 6.73% 归属于项目团队，6.01% 为私募份额。

此次解锁规模约占总供应量的 13%，如此可怕的 Token 通货膨胀可不常见。

Immutable 目前暂未披露具体解锁 Token 数量，但根据各方消息来源，「2.51 亿」这个数字应该和实际情况相差不大。但是，IMX 的循环供应量仅为 2.35 亿枚。

如果以美元计价，这次解锁规模到底有多大？

假如我们使用 IMX 2022 年 9 月 27 日的价格：0.74 美元来计算，解锁规模约合 1.86 亿美元，这是当前 IMX 市值的 1.1 倍。

现在你是什么感觉？空它？

由于预计 Immutable 在未来几年内，每隔 28 天就会发生一次大规模线性解锁，在 11 月的解锁事件之后，抛压仍会存在。

即使我们只看私募份额的 Token，VC 和天使投资人也可能每个月在交易稀少的现货市场上抛售 600 万美元。

试想一下，假如你就是 VC，你买入 Token 的价格是 0.025-0.05 美元，如今已经翻了 15-30 倍。你是要在收到转账的下一秒就弹射抛售这些 Token，还是准备一路钻石手穿越这轮熊市？

那市场上一直在抄底的投资老手（smart money）呢？根据 Nansen 的数据，IMX 早已失宠，我猜就算即使他们看好 NFT，他们宁愿积累一些 XMON 以获得接下来的 SUDO 锁仓空投。

但是，Immutable 毕竟是为 NFT 构建的顶级 Layer2 之一，其基础层应该是蛮靠谱的。

除非你是 Web3 山顶洞人，否则你不会不知道 NFT 交易量已经下跌 90%。不过，交易量低也意味着交易费用低，具体可见cryptoslamio 和l2beat制作的图表。

这么看来，IMX 的 Token 经济学很糟糕，基本面又 NFT 熊市密不可分，IMX 团队难道还不立刻采取行动防止人们大量抛售 Token？开发团队，速速上班做事！

那就引入质押吧。

质押，所有加密问题的唯一解药。

果不其然，IMX 质押已于 9 月 2 日上线，刚刚好是 11 月解锁发生时间的 2 个月之前。我并不打算在这里赘述质押项目的具体细节，但如果这真是开发团队为了防止砸盘而推出的话，这时机实在是不能更好了。

IMX 并不是第一个这样操作的项目。APE 计划在投资者 Token 解锁的同时推出质押项目，真的是纯属巧合？加密 KOL Cobie 写过一篇关于质押的精彩文章，你也可以看看。

从下图来看交易的话，看起来真的很糟糕。IMX 的交易量自 ATH 高点已经下降了 92%。估计在 11 月解锁之前，现货抛售都不会停止。

总体而言，我认为 IMX 持有者和交易者都应该关注此次解锁事件，因为规模庞大。

如果你想从解锁中套利，请记得做好调研 DYOR，因为熊市里，想要做空高 FDV Token 的人太多了。

BlockBeats 注：完全稀释估值（Fully diluted valuation）指所有 Token 都在流通中的协议总市值。

顺便说一句，还有人认为解锁日期在十月，IMX 团队已经确认将于 11 月 5 日解锁，刚好是其在 Huobi 上线的一周年纪念日。

了解其他关于解锁的信息，请点击：

IMX 的 Token 经济学

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