具有风险承受能力的 DeFi 用户可以通过 GMX、Hop、Maple 和 Goldfinch 等协议获得超额收益。

撰文：Ben Giove

编译：aididiaojp.eth，Foresight News

今年夏天，我们心中都会存在一个疑问：DeFi 已死？

随着加密货币市场的大幅下跌，DeFi 收益率持续压缩，这么看来疑问似乎成为了事实。狂野牛市中三位数的 DeFi 收益率已经一去不复返，以太坊上 Aave 和 Compound 稳定币存款利率甚至低于国库券。

但如果你仔细查看，熊市中仍然存在一些新的机会。

由于加密货币市场萎缩，流动性挖矿激励措施已经不再流行。追求收益的流动性质押者现在正在转向更加具有可持续性来源产生的收益。这些收益来源于真正的交易费用或者通过经过市场考验的协议提供的利息。

尽管这些机会需要承担与更高回报率相对应的更高的风险，但他们仍是熊市中 DeFi 用户可以创造收入的一种方式。

GMX

• 支持网络：Arbitrum、Avalanche

• 资产：ETH、wBTC、USDC、DAI、USDT、FRAX

• 风险：中等

• 收益率：22%-29%

简要介绍

GMX是一个去中心化永续合约交易所，该协议采用了一个独特的模型，用户可以通过为一篮子资产提供流动性来充当交易者的交易对手，流动性池被称为 GLP。

GLP 主要由 ETH、wBTC 和稳定币组成，为 LP 提供指数型敞口。

为了能够在 GMX 上开仓，交易者需要从 GLP 借款，通过这种方式使用借款费用取代了传统的资金费率。借款费用和交易者交易过程中，如开仓、清算和掉期等产生的费用将会以 ETH 或者 AVAX 的形式支付给 GLP 持有者和 GMX 质押者，比例为 7:3。

目前 GLP 在 Arbiturm 和 Avalanche 部署协议中约有 3.488 亿美元的资产。

参与方式

为了在 GMX 上赚取收益率，用户可以向 GLP 提供流动性。

目前该流动性池在 Arbiturm 上的 ETH 年利率为 29.4%，在 Avalanche 的 AVAX 收益率为 22.54%。

在 Avalanche 上，GLP 持有者可以通过 esGMX 奖励进一步增加他们的回报。这些奖励包括锁仓期一年之内的 GMX 代币，同时可以通过协议的「乘数点」进行质押来获取更高的奖励。

风险说明

GLP 流动性提供者主要承担两种形式的协议特定风险。

首先是市场风险，LP 面临资产池中的资产价格波动的风险。第二个风险是交易者损失风险，GLP 作为 GMX 交易者的交易对手，这意味着如果交易者获得可观的利润，特别是如果通过做空来套利，部分 GLP 可能会被消耗殆尽，导致 LP 大幅削减。

Hop Protocol

• 支持网络：Ethereum、Arbitrum、Optimism、Polygon、Gnosis Chain

• 资产：ETH、USDC、USDT、DAI

• 风险：中度

• 收益率：6%-8%

简要介绍

Hop是一个跨链流动性网络。

Hop 使用户能够在几分钟内在以太坊和 L2 之间快速转移资产，包括 Arbitrum 和 Optimism 等，避免了 Optimism Rollup 提款的一周延迟。

该协议通过 AMM 执行此操作，其中使用中间代币 (hToken) 来促进规范资产（由 L1 或 L2 本地发行的资产）之间的交换。

每一个 hToken 都代表流动性提供者对存入 Hop 真实资产的债权。与典型的 AMM 一样，流动性提供者从网络处理的每笔转账中赚取交易费。目前为止，该协议已经促成了 27 亿美元的跨链成交量。

参与方式

用户可以向 HOP 不同的流动性池质押 ETH、USDC、DAI、USDT 或 MATIC 代币提供流动性。

在撰写本文时，收益率最高的是 Optimism 的 ETH 流动性池（年利率 8.5%）和 Arbitrum 的 USDC 流动性池（年利率 6.8%）。

HOP 正在讨论启动一项流动性质押计划，该计划将进一步增加 LP 的回报，请密切关注他们的治理论坛以获取任何更新。

风险说明

HOP 流动性提供者承担多种风险。首先是价格风险，因为用户面临质押资产的价格波动。

第二个风险是网络风险，HOP 上的 LP 面临与其连接的所有底层 L1 和 L2 的安全性问题。如果这些网络中的任何一个受到攻击或遇到任何类型的关键问题，LP 资金池将面临风险。

Maple Finance

• 支持网络：Ethereum、Solana

• 资产：ETH、USDC

• 风险：中度和高度

• 收益率：5-7%

简要说明

Maple 是一个非足额抵押借贷平台。通过 Maple，做市商和风险投资等机构能够通过独立的贷款池获得贷款。这些贷款池是由一个资金池委托人的实体管理，委托人会评估借款人的信用风险。

根据资金池的不同，任何用户或者白名单地址都可以质押 USDC 和 ETH 来获得借贷利息和 MPL 奖励。目前为止，Maple 已经发放了 16 亿美元的贷款金额。

参与方式

虽然平台上的一些资金池获需要许可，但目前有几个 Maple 资金池可以接受公众存款。

其中包括由 Maven 11 管理的 USDC 和 wETH 池，目前分别产生 7.7% 的年利率和 5.3% 的年利率，以及 Orthogonal Trading 管理的 USDC 池，年利率为 7.9%。

在风险调整的基础上，Maven 11 USDC 池的支持资产相对于未偿债务价值比例是最高的，为 8.6%，因此它可能是最有吸引力的。

风险说明

Maple 贷方需要承担流动性风险，因为上述三个池中的存款资产将被锁定 90 天，在此期间他们将无法提取资金。此外，用户承担信用风险，因为资金池的交易对手可能无法偿还其贷款。

Goldfinch Finance

• 支持网络：Ethereum

• 资产：USDC

• 风险：高

• 收益率：17-25%

简要说明

Goldfinch 是一种信用协议。

Maple 专注于帮助加密原生机构获得链上资本，而 Goldfinch 目标是为现实世界的企业筹集资金，这些公司能够使用 Goldfinch 协议获得信贷融资。

Goldfinch 通过分批系统获取流动性以发放贷款。资金池分为高级池和初级池，二者的区别在于高级池存款分布在平台上的所有池子中，而初级池只代表向个人借款人提供的贷款。参与者可以向高级池或者单个初级池提供流动性。

初级池从属于高级池，如果借款人违约，高级池存款人将优先于初级池贷款人获得偿还。Goldfinch 目前在其平台上的 12 个活跃池中拥有 9920 万美元的未偿还贷款。

参与方式

目前只有一个初级池，是非洲创新型资金池，接受存款。

新兴市场信贷公司 Cairus 贷款的资金池目前支付 25.3% 的年利率，收益率构成包括 17.0% 的 USDC 贷款利息和 8.3% 的 GFI 奖励。

高级池也接受存款，提供 14.6% 的混合收益率，包括 USDC 贷款利息和 GFI 奖励。

风险说明

Goldfinch 贷方需要注意包括信用风险在内的几个重要风险，因为借款人拖欠贷款会使贷方资本，尤其是初级池贷款人面临风险。此外初级池贷方还承担了流动性风险，当他们收到代表对 USDC 资金池债权的 FIDU 代币时，可以通过高级池赎回。如果赎回的流动性不够，贷方可能无法退出其头寸。

其他奖励机会

还有一些 DeFi 用户可以获得奖励的机会，包括

• Notional Finance (4-7% APY)：在 Notional，用户可以通过 ETH、wBTC、USDC 和 DAI 的固定利率贷款以赚取贷款利息，APY 在 4-7% 之间。

• Sherlock (5-28% APR)：用户可以通过充当 Sherlock 网络审计协议后盾的方式，在 USDC 上赚取高达 28.7% 的 APR 收益。

小结

正如上文所说，具有风险承受能力的 DeFi 用户可以通过 GMX、Hop、Maple 和 Goldfinch 等协议获得高于市场平均水平的收益，他们的大部分收益很可能在可预见的未来能够维持更高的回报率。