文章速览：

01/ Arthur Hayes：预测以太坊合并成功的可能性及市场走势 @Yue Han

02/ Web3 去中心化存储进化史 @猫老大

03/ 以太坊异象：市值翻倍 生态低迷 @Hugo

04/ 用 $LDO 控制以太坊？@Guyue

05/ 加密货币的特洛伊木马？如果 USDC/USDT 离开以太坊会如何？@Yue Han

06/ 数据解析 NFT 交易市场后来者如何超越 OpenSea @Chasey

07/ Sudoswap vs OpenSea：元宇宙世界里的淘宝和京东自营？@猫老大

08/ 一文探讨 SudoSwap 的未来应用场景 @huaxia

09/ 解读 Sudoswap AMM 机制：避开恒定乘积，将个人订单伪装成公开市场 @十四

10/ Sudoswap 全解析：NFT市场的 Uniswap，明牌将会发布通证 @linus

1. Arthur Hayes：预测以太坊合并成功的可能性及市场走势 @Yue Han

套用索罗斯的 “自反性理论”（市场参与者的预期会影响市场事实（基本面），而市场事实反过来又会塑造参与者的预期），Arthur 认为 ETH 合并将会改变 ETH 排放和 gas 燃烧费用。区块排放和 gas 燃烧费用的孰高孰低，最终决定着 ETH 短时间内是通胀还是通缩。不过，Arthur 认为最终决定 L1 网络(包括 ETH )使用情况的最终取决于参与者对于市场的预期（预期高，价格涨）和基于网络的应用程序（开发者数量和质量越高，网络越好）。顺着逻辑链继续，通缩程度取决于 gas 费，gas 费取决于网络使用情况，使用情况基于用户数量和应用质量。合并成功的情况下，出现正自反关系，推动价格上涨；如果合并不成功，出现负自反关系，看空或不持有 ETH。而基于目前市场上出现看空或者看多的数据，结合小黑自己的分析，他制定了自己可能出现看多看空的时间节点，已经相应策略。

想法

Arthur 最终的结论并不一定正确，很有可能是错误的，大家决策之前还是要 DYOR，但是他的逻辑思维和相应的支撑证据非常的清晰，我们还是应该学习一下背后的逻辑和分析思路。这也是慢慢培养自己交易体系和思考深度的过程，也是我们能实现财富跃迁最有力的“武器”。

原文链接：https://www.odaily.news/post/5181046

2. 十问 ETHW 社区领袖：以太坊硬分叉胜算几何？@猫老大

与「以太坊合并」相伴相生的另一个热门话题便是「分叉以太坊」。本文整理自 MarsBit 采访 ETHW 社区领袖 Alex 的对话实录，主要聊聊社区计划以及筹备工作。ETHW 社区领袖 Alex 描述，ETHW 的硬分叉当前的实质进展：已公布第一版开源代码，主要功能拆除以太坊难度炸弹，找回 EIP-1559 燃烧的矿工奖励并存入社区监管的多签钱包，以及调整 ETHW 启动难度。之后，为防止硬分叉初期流动性池中资产被黑客用废弃资产置换走引发混乱，引入「LP 池冰封技术」，暂时把资产封冻在现有合约之中。预计9月底会有第一批 DEX、借贷、稳定币项目上线，数量大概二十个左右。一旦 ETH PoW 链被激活，不管价值几何，市场将出现另一个版本 Opensea、Aave 等等。年底前，新链上的生态应用会形成一个雏形。最后，只有以太坊钱包中存有 ETH，用户才能领到「新币」。因此，质押 ETH 需要提到钱包。当然，用户也可以抵押借 ETH。需要注意的是，如果 DeFi 协议不支持分叉，那么质押在合约中的代币不能为用户带来相应代币。

想法

如果 ETH POW 分叉，形成新链生态，如 opensea、Aave 等是可以新开发一套，但是人呢？使用者或者从业者如果没有增长，还是会慢慢走向衰弱… etc 的发展缓慢或者没有后续发展与缺少以太坊核心开发者维护不无关系。更何况废除 EIP-1559 协议就可以看出，即使分叉成功新链诞生但是一个完全从矿工利益出发的新链，会走得长远吗？

原文链接：https://m.marstelegram.com/newsdetailShare/20220817164728319997.html

3.以太坊异象：市值翻倍 生态低迷 @Hugo

本轮 ETH 价格上涨，和去年同期间生态发展动能，呈强烈反差。根据 Dune 数据，近 2 个月新增合约数量低于 30 万，但去年同期间则有 270 万。另外是以太坊 Gas 费用长期于 6 gwei 左右，显示以太坊链上交易活跃度大副下降。蜂巢Tech 引用 U.Today 观点「 以太坊网路活动达过去五年最低水平 」且通常情况下已部署合约是价格增长的催化剂。不过 U.Today 看起来不是什么大媒体，这评价先持保留态度。

以太坊生态低迷，一是整体市场处于熊市，二是即将到来的合并及分岔，使开发人员暂时处于观望态度，以免共识机制更新后显现出的未知问题。

在一连串的 DeFi NFT DAO 等叙事及应用都被炒作一轮后，整体行业陷入瓶颈探索期。即将发生的合并仅是共识机制的改变，链上体验不会有明显优化，估计活跃度很难在合并后出现立即转变。ETH 价格与链上生态「脱钩」出现大幅上涨，更可能是市场在 "合并" 的预期之下提前进行炒作投机。因此，投资者短期内应警惕「 高位接盘 」。

想法

随全球金融市场暂时走下坡，加密货币市场才刚经历过一连串机构破产及清算危机，纵然有机构持续表示对加密货币市场有兴趣，但实际流入资金并不明显。尤其相较 ETH 已上涨近 1 倍情况，BTC 仅回升 28% 左右，更显反常。链上数据指出，以太坊活跃度未出现显著变化，和价格的大幅度上涨形成诡异对比；更多的是人们对于「 合并 」的预期及相关叙事炒作、分岔空投，给予更高的价格预期，相较普遍看涨的结论，这边警惕投资人的是「 合并 」短期不会对基本体验有明显改善，更多是基于预期和叙事的炒作。

利好出尽是利空。尽管许多人说长期来看，合并将造成通缩，新叙事出现，但要警惕的是，预期发酵完成后出现的回撤，是否有适合自己的交易机会，或选择在合并后暂时出售部分比例。

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/El5JiOYYuYtr8E6ag9-oMA

4. 用 $LDO 控制以太坊？@Guyue

在以太坊 2.0 中，新区块的生成将由验证者负责，理论上控制足够数量的质押 $ETH 就可以控制整个以太坊网络。Lido Finance —— 目前管理着以太坊信标链（Beacon Chain）上质押超过 31% 的 $ETH，值得探讨的是其潜在的治理作用。以太坊 2.0 是一个 Proof-of-stake 区块链，值得注意的是成为验证者需要一定量的资金、技术和设备；理论上控制 51% 质押的 $ETH 就可以控制整个网络。Lido Finance 为其提供流动性质押服务协议，帮助降低了验证者门槛，但作为大户在未来不断归集资源也有超 51% 验证权的可能性。Lido Finance 类似于一个中介，将用户 $ETH 引导到不同的节点运营商进行质押，最终由节点运营商实际负责以太坊 2.0 交易验证。可以理解成Lido Finance 的原生治理通证 $LDO 并不会直接影响以太坊网络，但可以通过决策选用节点运营商间接影响。有一种潜在的可能性：通过 $LDO 治理投票将资源倾斜给特定的验证者，将造成以太坊网络验证权的集中化。需要注意的是，以太坊网络并非原生通证投票机制，$ETH 也非治理通证。以太坊实行完全的链下治理，由以太坊核心开发者决定网络的任何决议，$ETH 持有者不会参与决策的任何过程。流动性质押服务协议 Lido Finance 选择 $ETH 质押节点运营商进而影响以太坊的验证权，但不能影响以太坊的治理权。$LDO 对以太坊网络验证权的影响深远，以太坊核心层面不可能放任潜在的风险，目前也有着对其削弱的动作：Lido Finance 推出 $LDO+stETH 双重治理模型，单纯的 $LDO 提案存在伤害以太坊网络的可能性，stETH 提案则更明确站在以太坊网络的利益角度从而制衡原本单一的 $LDO 决策。总结来说：以太坊坚持由核心开发者进行治理，由交易验证者进行验证交易和系统升级。流动性质押协议累积的大量质押 $ETH 只能间接影响以太坊网络。其中 $ETH 质押者、$LDO 持有者和不同的节点运营商之间均存在着复杂的博弈关系，也是在以太坊网络之中维持着微妙的平衡。

想法

以太坊网络不同于一般的 Proof-of-stake 区块链，核心层面仍掌握着治理权，下放验证权至流动性质押服务协议，其对网络的作用确实不会像大多数 PoS 公链的原生通证投票机制来得那么直接，但若没有很好的平衡在未来终究还是存在反噬的风险。以太坊生态毋庸置疑仍是最为蓬勃发展的，其对治理权的掌控、验证权的下放在传统领域中是常见的事情，在新兴领域中则是值得思考的事情，但最为重要的是继续驶入时代的快车道。

原文链接：https://tokeninsight.com/zh/research/analysts-pick/ldo-s-governance-influence-over-ethereum

5. 加密货币的特洛伊木马？如果 USDC/USDT 离开以太坊会如何？@Yue Han

到目前为止，稳定币 USDC /USDT 是目前加密货币的最佳用例，使美元在全球范围内的流通变得容易。作者认为稳定币完全违背了加密最初的愿景和目的，最好的例子就是最近 Circle（USDC母公司）将与 Tornado Cash 有关联的地址列入黑名单的事件。同时，作者认为目前稳定比更像是“特洛伊木马”，一旦出问题，可能带来系统性的风险，因为 USDC 深深扎根于 DeFi 所有基础协议部分。

想要摆脱 USDC 可能有两种方法：一种是协议多样化到其他稳定币，另一种是多样化到一篮子其他加密资产。第一种方法可能会导致除 USDC /USDT 外的其它稳定币的剧烈波动，第二种方法虽然从“去中心化”的角度来看，这是有意义的，但从业务角度来看，这是没有意义的。所有讨论最终要回答的问题是稳定币是否真的有必要。作者认为，它们只是一个临时的解决方案，充当法币和加密货币之间的桥梁。一旦全球流动性的很大一部分被纳入加密货币，那么像 ETH 或其他当时流行的东西就可以开始成为基础货币，仅仅是因为所有的加密货币交易都将以它们为价格。

想法

目前几乎所有协议都依赖的 oracle 通常是中心化的，关键的基础设施参与者，也是中心化的，随着信任被放置在不同的中心化空间，更可能的结果是完全放弃了去中心化、抗审查和无许可交易。想要摆脱中心化的稳定币，个人认为目前既没有必要，也会有很长的路要走。

原文链接：https://www.odaily.news/post/5181087

6. 数据解析 NFT 交易市场后来者如何超越 OpenSea @Chasey

今年年初开始，LooksRare 和 X2Y2 逐渐侵占 OpenSea 的份额，NFT 交易平台从 OS 的独占市场进化到了寡占市场。虽然日平均交易量还是 OS 领先，但是 LooksRare 和 X2Y2 的平均交易额都已经超过了 OS。今年五月份开始，X2Y2 的份额超过了 OpenSea，相较于 OS，其所具备的特征为：有 Token、有交易奖励、支持批量购买、交易手续费低，因此单价较高的 NFT 更倾向于在 X2Y2 上售出。

想法

针对 X2Y2 超过 OS 这一点，存疑。现阶段两个利好 X2Y2 的不确定性因素是：0.5%的手续费（OS 2.5%）和空投激励。前者只是一时的，后者也不可能天天激励。反而通过这组数据可以看出自由市场中流动性的重要性：不论交易的性价比再怎么高，没有想买的东西也没用。这就是为什么 X2Y2 和 LooksRare 都在通过各种代币激励试图抢占份额，甚至不限制被盗 NFT 的交易，还是抢不过什么也不做的 OS 的原因。

原文链接：https://web3caff.com/zh/archives/26979

7. Sudoswap vs OpenSea：元宇宙世界里的淘宝和京东自营？@猫老大

NFT 目前的问题：是流动性。OpenSea 采用的是订单模式交易，看起来非常透明，但其实效率是偏低的。sudoswap 推出了针对 NFT 的自动做市商（Automated Market Maker, AMM）系统。「它有点像 uniswap v3，但适用于 NFT。」白皮书中这样写道。sudoAMM 会聚合多个流动性池的信息提供即时报价。作为流动性提供者，体验与 uniswap v3 最为相似。sudoAMM 是一种类似于 uniswap v3 的集中流动性 AMM，流动性提供者可以自由选择一个价格范围来提供流动性，提高了资本效率。Sudoswap 的 AMM 确实是一个好东西，但是也仅仅比过去，好了那么一点点，仍有很多问题，需要我们大家去解决。

想法

其实用淘宝和京东自营形容 sudoswap 和 opensea 并不十分贴切。虽说 NFT 的问题是流动性，但并不是所有的 NFT 都需要高流动性的，文创和数藏类的 NFT 天然流动性就低。游戏道具 NFT 需要高频、快速的交易，可能更需要 sudoswap 这样交易费手续费极低，又可以提供流动性的平台。不过当前链游自己的基本盘都一般般。Uniswap 可以集成 sudoswap 算是利好、有利于生态扩展。综合来看，sudoswap 发展还需要时间，是一个值得关注的 α 项目。

原文链接：https://m.defidaonews.com/article/6771536

8. 一文探讨 SudoSwap 的未来应用场景 @huaxia

SudoSwap 利用 AMM 的机制来试图解决 NFT 流动性问题，其机制其实并不复杂，如果你是一名熟悉 DeFi的玩家，Uniswap AMM V3 和 x*y=k 的函数曲线一定不会陌生。SudoAMM 巧妙地把 NFT 充当为 TokenA，把 ETH 充当为 TokenB，允许用户在 SudoAMM 上对 NFT-ETH 在指定价格内做市。对于买卖双方而言，通过池子可以实现即时买卖的目的，而卖出也可以采取类似于 OpenSea 挂单交易。对于 LP 来说，可以选择类似于 V3 的 NFT-ETH 的双边做市赚取交易费用，也可以仅作 NFT 或者 ETH 的单边做市而获得 ETH 或 NFT。

想法

NFT 是一种代币类型，而其中艺术品、大蓝筹，通常情况下，对于流动性的需求并不高。真正需求高的是一些新出项目、二三四梯队的 NFT 项目、游戏类 NFT。此外，对于流动性的需求，部分原因是用户需要增加资产的利用率，而 NFT 借贷则是一种解决问题的方式。地板价的流动性+高稀有度 NFT 的借贷，是盘活用户手里 NFT 资产的两个重要方向。

原文链接：https://www.odaily.news/post/5181037

9. 解读 Sudoswap AMM 机制：避开恒定乘积，将个人订单伪装成公开市场 @十四

介绍适用于 NFT 交易的 AMM 机制，让卖家不必再去寻找对手方，从而解决 NFT 的流动性困局，除却 LP 和流动性池的操作，还可提供限价单等于 OS 上挂单销售功能。由于 NFT 无法无限分割，因此 sudoAMM 的定价函数不同，目前是线性和指数两类函数，使得价格由其供应量决定。产品具备完全上链，订单灵活，手续费低等优势。

想法

具备一代现象级平台的特征，类比 Uniswap 的崛起是立足于长尾项目发币流动难的问题，而 NFT 蓝筹的交易量趋缓在后续市场中垂类及应用型 NFT 的广泛采用，地板价等于 NFT 价格的现象会越来越多，但是 sudoswap 将 NFT 同质为 FT，缺乏稀有度的差分，唯一性受损也可能是一种历史的倒退。

原文链接：https://www.panewslab.com/zh/articledetails/g1of9d62.html

10. Sudoswap 全解析：NFT市场的 Uniswap，明牌将会发布通证 @linus

今年7月，sudoswap 更进一步设计了AMM 机制，允许用户指定价格区间和价格变化幅度，针对某种NFT提供流动性（做市）。一旦 NFT 的买卖成交，用户会因提供流动性而收到对应的通证，同时 NFT 的价格也会因为买卖供需的变化做出自动调整。用户为 NFT 提供流动性池时，可以设置价格以及价格变化幅度是线性改变还是指数改变（前者为自定义增量，每卖出一个价格上升0.05，后者表示每卖出一个价格上升50%）。创始人 0xmons，曾经发布过一个同名的 NFT 项目，目前在 Opensea 上的地板价已经来到了 20ETH 的高价。7月23日，Uniswap 的 NFT 产品负责人 Scott 在推特上公开表示，Uniswap 将集成 sudoswap 来进行 NFT 交易。针对 NFT 流动性不足的症结，sudoswap 用 AMM 和 Bonding Curve 的设计给出了一个药方。这个药方在实操上可行，也具备将2个旧元素（Defi + NFT）形成新叙事（解放流动性）的潜力。但有些本质问题，这个药方可能难以治愈：某些 NFT 本身就不具备流动性，或者某种程度上也不太需要流动性。总体来看，sudoswap 目前的低手续费、去中心化 NFT 交易的特性都让其具备了一定的吸引力，产品功能基本完善，用户体量也初具规模，可以看做一个值得关注的 α 项目。但也正因为主流 NFT 本身并不具有流动性的本质，sudoswap 目前无法对单个 NFT 做很好的稀缺度的区分，也无法解决 LP 池分散的问题（每个人都认为自己的无聊猿稀缺，把它单独组一个池子）。

想法

Sudoswap 其他的优势：完全上链，创建订单高度灵活，手续费0.5%（创作者版税漏交有争议）。虽然有了一个即时流动性，但本质上还是点对点交易。Sudoswap 创建池子当中将买卖NFT的订单也归为提供流动性不太对，易误导用户认知。对新用户更为复杂。

原文链接：https://techflowpost.substack.com/p/sudoswapnftuniswap

「认知蝗虫」由 Buidler DAO 投研公会推出，更多了解请查看：https://buidlerdao.notion.site/b0ee90f0929b4dc68e1ac58dbe4ddba7

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文章：@Buidler DAO

设计：@Coucou

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