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三分钟读懂 marginfi:Solana 生态「统一」清算协议

Paul Veradittakit

marginfi 正在解决 DeFi 领域重要的流动性优化问题,从用户角度来看,marginfi 其实就是一站式交易平台。

撰文:Paul Veradittakit,Pantera Capital 合伙人

编译:Amber,Foresight News

在过去两年多的时间里,DeFi 作为去中心化金融基础设施迎来了爆发,而「在链上重塑金融市场」的愿景也不再停留于简单的现货交易,花样繁多的链上金融衍生品不断涌现,DeFi 的可组合性进一步丰富了市场的选择。不过大量协议的出现也带来了一些负面的影响,流动性四散到了市场的各个角落,导致整个生态系统的资本利用率降低。而 marginfi 希望通过基于 Solana 搭建的统一交易前端来解决这个问题,即允许用户在不同协议中共享保证金,从而最大限度地减少流动性分散引发的一系列问题。

市场现状

尽管智能合约的编写方式让大多数 DeFi 协议都可以非常便捷地进行组合,但是 DeFi 生态中数额庞大的应用数量注定了用户必须要在某一个时刻把自己的资金分配给某个或者某几个协议。虽然这样可以带来一个良性竞争的市场氛围,但是不可避免地降低了整个系统的资本效率。毕竟对于那些交易协议来说,割裂的现状导致协议间无法共享保证金和抵押品的信息,用户大量的抵押资产只能锁定在某一个协议之中,而一旦将其分散到多个协议,所需要承担的风险就会呈指数级上升。

除流动性以外,DeFi 交易的基础设施本身目前也是高度分散的,尽管我们有一些仪表盘工具可以支持用户在某一处集中查看链上资产,但是这并不意味着用户可以直接在上面无缝地进行资产管理。尤其是当一些资产被存放在协议层面的账户中时,这种「沟通成本」会进一步上升。

总的来说,这些操作上的摩擦实际上给风险管理带来了很大的挑战,毕竟在用户资产分散放置的情况下,一旦出现极端行情,用户可能会面临大量协议的清算风险。marginfi 背后的团队 Mrgn Labs 即意在解决这些问题。

marginfi 是如何运作的?

marginfi 是一个 DeFi 原生的「统一」清算协议。从用户的角度来看,marginfi 其实就是一个一站式交易平台。USDC 被存入他们的保证金账户后,用户可以从该账户开始用 Solana 生态系统内的不同 DeFi 协议进行交易,而不需要用户去手动把资金分配到各个协议之中。

从底层逻辑上来看,用户的保证金实际上不是独立存储的。它们会被汇集到一起。这意味着目前净余额为正的账户的存款可以用来抵消对其他账户的保证金贷款。事实上,用于将余额在 marginfi 内不同账户转移的实际是一个借贷池。拥有超额保证金的用户可以将他们的保证金借给其他人以获取利息。那些借入杠杆的人可以用他们自己以保证金购买的资产和他们保证金账户中持有的任何超额资本来抵押他们的头寸。重要的是,借贷并不直接发生,而是像其他 DeFi 借贷协议一样,通过资金池本身进行,这有效优化了用户体验。

marginfi 的整体架构,来源:marginfi

marginfi 的机制允许用户以更高的杠杆率进行交易。marginfi 的平台还可以用来更有效地对冲用户在 marginfi 支持的各种衍生品协议中的头寸,以优化用户总资产的风险收益比。

marginfi 的界面,来源:marginfi Twitter

团队

marginfi 团队由连续创业者组成。团队创始人之一 Edgar Pavlovsky 曾创建了 Jia,在机器学习、数据研究和私募股权等许多领域有丰富的经验。另一位创始人 MacBrennan Peet 负责成长团队和机构关系维护。Peet 此前曾创办了对冲基金 Katalpa Capital Management,并有传统金融的背景,曾供职于摩根士丹利和 MedEquity Capital。该团队在许多垂直领域都有丰富的经验,包括私募股权、机构咨询、中型市场医疗、企业 SaaS 成长股权和企业发展。

路线图

目前 marginfi v1 alpha 已经在 Solana 的 beta 主网启动,正式主网版本也即将到来。到 2022 年底,marginfi 计划在完成主网启动的同时开发移动端应用和机构产品套件,截止今年年底计划实现 2.5 亿美元的成交额目标。

小结

marginfi 正在解决 DeFi 领域非常重要的流动性优化问题,该问题还没有好的解决方案。虽然该协议直接适用于保证金交易,但该技术也可以扩展到其他市场,特别是同样需要抵押品的无许可借贷市场。

说明:比推所有文章只代表作者观点,不构成投资建议
原文链接:https://www.bitpush.news/articles/3006099

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