鲍威尔放出狠话
隔夜,急速修复的市场遭到了美联储主席鲍威尔的迎头痛击。隔夜美东时间11/30上午,美联储放出了主席鲍威尔在参议院银行、住房和城市事务委员会前的听证发言[1]。据路透社的说法,鲍威尔的鹰派发言,出乎了很多分析师的意料之外[2]。
鲍威尔放出狠话,美股应声受挫,币市也遭迎头一击。
鲍威尔放了什么狠话?鲍威尔说,要推动在12月中旬的FOMC议息会议上讨论加速taper(缩减购债)。鲍威尔的逻辑是,新变种病毒Omicron可能有中断供应链并进一步推高物价的风险[1]。他还说,也许是时候把“暂时性的(transitory)”这个词从对通胀的描述中去掉了[3]。
在11/29《病毒反扑美联储》的结尾,我们说对鲍威尔拭目以待。不过从目前的表态来看,鲍威尔确实是耍了一个预期管理的花招。29号文章认为,如果病毒来势汹汹,那么可能需要暂停taper以支持经济;不过如果鲍威尔敢这么讲,金融市场就会借机抢跑。我们也不知道鲍威尔会如何化解这个两难困境。
11/30《火鸡没有感恩节》一文以此为例,列举了四种逻辑线路。好消息的正逻辑、反逻辑,坏消息的正逻辑、反逻辑。
没想到与此同时,鲍威尔已经胸有成竹。他居然跳开了全部四种逻辑线路,发明了一种新的逻辑!果然不愧是美联储的执帅印者!
鲍威尔需要做到既承认病毒是个坏消息,又不能让金融市场借机抢跑。他要进行预期管理。而承认坏消息,就进入了坏消息的反逻辑。根据坏消息的反逻辑,美联储就要收水转放水。我不知道26号恐慌性暴跌后、29号快速反弹,这其中转折是不是市场冷静下来之后想了想,美联储有可能要暂缓收水,于是抢跑。
于是鲍威尔没有按照常理出牌。他没有走这套逻辑。他硬生生地在逻辑线路的中间加入了通胀,为此还不惜打了自己的脸,否定了自己此前一直强调的“通胀是暂时性的”这一说法。如此一来,他就成功地把坏消息嫁接到了好消息的反逻辑上,得到了一个惊人的结论:
病毒来势汹汹,所以美联储要加速收水。
如果我们把鲍威尔的逻辑还原至此,就会看到其中的不合常理之处。但是,人几乎能够接受任何的解释。所以,经过鲍威尔扩写后的句子竟然神奇地合理起来了:
病毒来势汹汹,有中断供应链、进一步推高通胀的风险,所以美联储要加速收水。
好吧好吧,此时我只想写一个大写的“服”字。为了配合《年底没有下半场》的安排(参见10/15文章),鲍威尔真是绞尽脑汁啊。一贯那么鸽的风格,居然在新变异病毒出现、全球经济重又陷入失速风险之时,变得如此鹰派,也是神了个大奇。
如果12月中的议息会议按照这个思路走,那么年底之前的市场就挺难过了。看鲍威尔这架势,是要把原定6个月到2022年6月份的taper给压缩到3个月来加速搞,搞完之后可能还要提前上加息的大招。这一通暴锤之下,安有完卵哦?
现在还不知道2022年美联储的会议日程表。看不到货币扩张的收紧趋势有逆转预期的话,市场中的投机资金还能坚持多久呢?如果它们坚持不住而选择抛售离场,那么牛市还能坚持多久呢?内心不够坚定的投资者,一心想趁牛市下半场赚一把块钱的投机者,总是会生出这种恐惧和绝望的想法。
真正的绝望似乎还没有到来。投机者还在评论区谩骂,就是他们还没有绝望的迹象。真正的绝望,是割肉离场,心灰意懒。
不让投机者绝望,又如何完成洗盘呢?
鲍威尔打了一手好牌。
参考资料:
- [1] https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20211130a.htm
- [2] https://www.reuters.com/markets/us/powell-yellen-head-congress-inflation-variant-risks-rise-2021-11-30/
- [3] https://www.cnbc.com/2021/11/30/powell-says-fed-will-discuss-speeding-up-bond-buying-taper-at-december-meeting.html
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