什么是 Slot Auction

Slot Auction 是波卡独创的一种资源竞争模式。波卡被设计为由中继链和平行链组成的分片网络。其本质是，通过让中继链的验证人负责验证平行链的区块，实现赋予平行链共享安全性。但这种模式下，中继链所能接入的平行链数量是有限的。为了将有限的平行链插槽分配给更有价值的平行链，Polkadot 会采用拍卖的方式让各平行链项目竞争插槽租期。竞争的方式是向中继链质押 DOT，质押数量越多，将越有可能获得插槽。这个过程被称为 Slot Aution。

平行链在竞拍插槽时，可以通过众贷 (Crowdloan) 的方式向各自的社区筹集 DOT，DOT 持有者可以选择将自己的 DOT 投票（Contribute）给任何自己看好的竞拍项目。但这一过程，众贷参与者不可避免的损失了自己持有的 DOT 的 Liquidity。

Bifrost 要做的是，通过发行 Slot Aution Derivatives 来释放 Liquidity，让 Crowdloan 参与者可以使用 Derivatives 随时 Trading，避免质押带来的机会成本，同时也让竞拍项目方能够吸引到更多不愿意损失机会成本的 DOT 持有人，提高竞拍成功率。

我们在设计 Staking Derivatives 时，关键在于解决选择不同的验证人带来的 Derivatives 异质性问题，和如何结算 Staking 收益的问题。前者我们通过票权竞价市场统一为用户选择验证人，消除了异质性问题，后者我们则通过 Derivatives 和基础资产的汇率变动机制来表达生息属性。

Slot Auction Derivatives 没有生息属性，这点不需要处理。Slot Aution Derivatives 设计的难点在于无法抹除异质性：贡献给不同项目的 DOT/KSM，其可退出时刻不一致，因为不同项目拿到的平行链插槽租约到期日不一致。

这导致我们必须为不同的平行链项目创建不同的 Derivatives，而创建不同的 Derivatives，将限制 Derivatives 的 Liquidity。

Derivatives 解耦

Bifrost 基于“解耦”的思想来解决上述问题，并在此基础上开发了 SALP (Slot Auction Liquidity Ptotocol) 。

SALP 将为 Contributor 创建两种 Derivatives，将 Slot Auction Derivatives 的同质性和异质性拆分开了，成为两种 Derivatives，分别是 vsDOT (Voucher Slot DOT) 和 vsBond (Voucher SLot Bond)。vsDOT 是完全的同质化的通证，可用于在DEX 中流通，或在 DeFi 中使用。

vsBond 则是半同质化通证，Contribute 给不同的项目，由于租约到期日不同，将创建不同的 Derivatives。例如 Parachain A 参加竞拍，拍到 2022/1/20-2023/10/20 的插槽租期，那么SALP将为参与众贷的用户创建 vsDOT 的同时，创建等量的 vsBond-2023/10/20 。

vsBond 所表达的时间与租约开始时间无关，只与租约结束时间有关，这是因为只有租约结束之后，才可以 Redeem。

vsBond 可以与 vsDOT 随时进行 1:1 合成，合成之后转化为 fDOT (Future DOT)，fDOT 和 vsBond 一样，是半同质化通证，带有到期日属性，fDOT 到期之后，将可以 Redeem 等量的 DOT。例如，1 vsDOT 和 1 vsBond-2023/10/20 可以合成 1 fDOT-2023/10/20，在2023/10/20 日及以后，凭 1 fDOT-2023/10/20 可以 Redeem 1 DOT。在可 Redeem 日期之前， fDOT 本质上是一个在未来特定日期可兑现 DOT 的期货 (Future)。

尽管用户可以随时使用 vsDOT 和 vsBond 合成 fDOT，但为了实现更好的 ，我们建议持有人在到期日再去合成并直接 Redeem。原因是 vsDOT 的 Liquidity 远大于 fDOT 和 vsBond，持有 1 vsDOT +1 vsBond 和持有 1 fDOT 相比，有一半左右的价值处于随时可变现状态。

vsDOT 可以在波卡生态的 DEX 中实现其 Liquidity，vsBond 则需要 Bifrost 建设一个单独的Trading 市场。Bifrost 计划，该市场不仅会支持 vsBond 的 Trading，也会支持 fDOT 的 Trading。

fDOT 的价值取决于距离其可 Redemm 期还有多久，按照 DOT 的价格，乘以一定的折现率即可估算出 fDOT 的价格。假设在 2022年10月20日，您有一枚 fDOT-2023/10/20，当时的折现率为 10%，那么这枚 fDOT 的价格是 0.9 DOT。

如果您手中持有的不是 1 fDOT，而是 1 vsDOT 和 1 vsBond-2023/10/20，我们知道您手中这两者加起来是 0.9 DOT，那 1 vsDOT 和 1 vsBond-2023/10/20 分别值多少钱呢？

我们的预判是 1 vsDOT ≈ 0.5 DOT，vsBond-2023/10/20 ≈ 0.4 DOT，原因是折现率被完全体现在了 vsBond 上面，实际价格情况如何，还与市场的具体供需情况有关，会在一个均衡值基础上上下波动。

对于 fDOT 和 vsBond，有一种情况需要留意：fDOT 和随着越来越接近 Redeem 日价格会越来越高，但 Redeem 日之后，其价值将不再增长，因为超期未 Redeem 的 fDOT 和刚刚到期的 fDOT 的效用并无分别，例如在 2023年10月20日，1 fDOT-2023/10/20 和 1 fDOT-2022/12/30 都只能立即 Redeem 1 DOT，不会更多。对于 vsBond，也是如此，超期不合成的 vsBond 不会继续增值。因此对于持有到期 vsBond 或是到期 fDOT 的用户而言，应及时 Redeem，没有继续持有的必要。

有的朋友可能会疑惑，使用 vsDOT 和 vsBond 直接 Redeem DOT 的不就行了吗？为什么还要多一个合成的中间步骤，多了一个 Derivatives fDOT。这是因为作为一种和传统期货的价格属性类似的资产， fDOT 可能比 vsBond 更容易理解，有可能通往更广阔的 Liquidity 场景之中。相比之下，对于传统金融 Derivatives 市场，vsBond 还是有些“异形”，不易兼容。所以增加一种 Derivatives，可以给Derivatives 的 Trading 场景留有更多的可能性。

SALP 的技术实现的核心是跨链，要通过可信的跨链消息传递来实现 Contribute Mint 和 Burn Retire 的逻辑。

用户在中继链上 Contribute，Contribute 成功的消息被传递到 Bifrost 链，Bifrost 链为用户 Mint Derivatives。

用户在 Bifrost 链上发起 Burn ，消息被传递到中继链，中继链上的 Bifrost SALP 模块为用户操作 Retire，Retire 成功的消息被传递到 Bifrost 链，Derivatives Burn Trading 完成。

Bifrost 计划竞拍 Polkadot 的平行链插槽，成为平行链之后，上述跨链逻辑可以依托波卡的 XCMP 跨链消息传递协议实现。但当 Bifrost 还未成为平行链，或者受其他因素制约（例如 XCMP 尚不稳定 ），无法基于 XCMP 实现跨链消息传递时，也会先采用多签方案实现 SALP。

多签方案采用一个具有技术能力和良好信誉的公证人小组来验证和传递跨链消息，并通过他们管理的一个多签账户来代替 SALP 模块执行 Contribute 和 Retire。

Kusama 是 Polkadot 的先行网络。Bifrost 的 SALP 业务已经在 Kusama 网络上得以落地实践，并已经支持了包括 Bifrost 自身在内的六个网络的插槽竞拍，累积铸造了 137,757.7455 枚 vsKSM 和 vsBond。其余六者分别是 Basilisk、Altair、Kinssugi、Parallel Heiko、Picasso 、Bitcountry 以及 Quartz。

尽管如此，SALP 作为我们开发的第一个版本 Slot Auction Liquidity 解决方案，尚处于实验阶段，未来还要经历 Liquidity 建设，Redeem 场景等阶段的考验。Bifrost 将根据反馈不断迭代优化。

随着波卡官网宣布双十一开启 Polkadot 主网的插槽竞拍，Bifrost 已于11月9日在 Polkadot 部署 SALP 业务，开放 vsDOT 投票渠道，支援更多平行链候选项目的竞拍，投票教程请参考文章：教程｜如何通过 Bifrost SALP 参与波卡插槽拍卖，铸造 vsDOT。Bifrost 目前已升级版本 v0.9.8 开启 vsDOT Derivatives 铸造和 Transfer。用户即可在 Contribute 后，通过 My Salp 模块查看到 vsDOT 及 vsBond 数量。

我们看到波卡网络正在步步为营，实现其 RoadMap 计划，一个 Web3.0 时代的生态图景已深深扎根，破土发芽。Bifrost 将致力于服务更多 Liquidity 释放场景，成为波卡生态图景中的重要基础设施。

Bifrost 是什么？

Bifrost（彩虹桥）是波卡生态 DeFi 基础协议，致力成为质押资产提供 Liquidity 的基础设施，推出面向 Staking 和波卡平行链卡槽（Crowdloan）的DerivativesvToken。目前已获得 NGC、SNZ、DFG、CMS 等机构数百万美金融资和 Web3 基金会 Grant，同时也是 Substrate Builders Program、Web3 Bootcamp 成员。

vToken 可在 DeFi、DApp、DEX、CEX 等多场景下优化 Trading，通过 vToken 实现 Staking、Crowdloan 等质押权益的转让通道，实现质押资产风险对冲，扩充场景如 vToken 作为抵押物进行借贷时，其 Staking 收益可抵销部分利息，实现低息借贷。