《经济学人》的封面NFT拍卖取得了开门红——99.9枚以太币（约合42万美元）的收入将被捐赠给我们支持的独立慈善机构经济学人教育基金会。如今，以太坊区块链上的NFT价值达140亿美元——这个数字2020年还是3.4亿美元。投行杰弗瑞（Jefferies）认为到2025年NFT价值总额将达到800亿美元。NFT的所有者究竟能得到什么？尽管从概念上来看NFT颇有前景，但正如我们此次实验所显示的，它有三大实际缺陷。

不可替代的乐趣

此次拍卖揭示了去中心化金融的前景——以及一些重大问题

别的不说，本刊此次NFT拍卖很有趣——也很有赚头。10月25日星期一，本刊推出一枚非同质化代币（NFT）邀请人们投标，内容是本刊近期一张关于去中心化金融的封面图片。NFT是一种存储在区块链上的数字财产证书，可以用数字货币在金融平台上购买。一群有意竞标的人一度还成立了一个名为“兔子洞DAO”（RabbitHoleDAO）的分布式自治组织，试图众筹足够的资金来购买我们这枚代币。竞标热火朝天，最终网名@9x9x9的用户花了99.9枚以太币（约合42万美元）才将它收归名下。扣除费用、税收和交易成本后，所得收入将捐赠给我们支持的独立慈善机构经济学人教育基金会。

还有其他许多人也正玩得开心。电子游戏Axie Infinity的25万用户在培育宝可梦风格的NFT。大批艺术爱好者交易数字收藏品。如今，以太坊区块链上的NFT价值总计140亿美元，而在2020年还只有3.4亿美元。投资银行杰弗瑞（Jefferies）认为，到2025年NFT价值总计将达到800亿美元。

说到这里，你心头的疑问可能还是挥之不去：NFT的所有者究竟能得到什么？对此最好的思考角度是把NFT视作分解产权的一种方式。拥有某项传统资产的合法业权通常会得到一系列标准利益。就房屋、汽车或公司股票而言，合法业权会赋予你所有权证明、独家使用权、对他人收取使用费用的能力以及收取销售收入的权利。

在高级金融领域，对这些权利要素做分割很常见（在收费高昂的律师的帮助下），就像在衍生品合约中那样。但消费者和小企业却不能以较低的成本获得这样的灵活性。NFT有可能改变这种状况。在此次拍卖中，我们用平台的默认条款来定义产权。因此，我们NFT的新主人拥有类似于许可证的权利：他们可以用某些方式展示这幅图，但不能将其商业化（例如出售印有这幅图的t恤）。我们还能够代表所支持的慈善机构从该代币未来的销售中获得10%的分成。理论上，一次NFT出售可以按照卖方的设计包含任何产权组合。NFT还有其他优势。交易记录公开、不可更改，存储于区块链之上，并可与其他数字应用协同工作。

然而，尽管从概念上看NFT颇有前景，但正如我们此次实验所显示的，它有三大实际缺陷。尽管NFT平台的界面很精美，使用过程却是一场噩梦。先要设置一个数字钱包并充值，以支付与创建NFT相关的费用，接着创建代币，还要想办法将收益转化为银行账户中的常规货币。对于大多数法律和税务顾问来说，这都还是一块处女地。整个过程成本不菲：我们支付了“燃油费”（系统给费用起的花哨名称），以及其他税费。若要成为主流，去中心化金融的应用就必须像iPhone那样简单易用，并且要比跟传统金融中介打交道更便宜才行。

第二个问题是能源。我们的小规模实验产生的排放相当于一次单人长途飞行。大多数平台都在探索如何降低能耗。如果NFT要成为“下一个大事件”，就必须为实现碳中和足迹而创新。

第三个问题是合同执行。我们希望自己的代币不会有这个问题，因为它承载的资产——一张已经广泛流传的封面图片独一无二的数字形式——将局限在去中心化金融内使用，而且人们也没有滥用它的明显动机。但如果NFT代表的资产存在于这个遗世独立的世界之外（比如一项专利或一栋建筑），那NFT赋予的产权可能就会与其他合同相冲突，法庭可能不承认这种数字协议。

这种情况已经开始改变。今年，基辅的一套公寓以NFT的形式易手，此次交易得到了乌克兰政府认可。但在与法律体系融合之前，去中心化金融还有很长的路要走。待完成的各项工作十分艰巨，但如果这些问题得到解决，NFT可能会变得不再是区区代币而已。