Coinshares 近期就机构投资者的研究方向，进行了一项调查。最终结果表明，一旦政府监管打开大门，更多机构、散户投资者参与加密市场。以及后续宏观经济环境的波动，可能都会将比特币的价格推升至 10 万美元甚至更多。

比特币近期再次突破了50,000美元的关口。许多人一直在猜测，并通过技术分析来判断比特币能否重回历史高点——6.4万美元。更重要的是，在数字资产行业中，有一些物质基础到目前为止还没有共同存在，而当尝试将这些因素叠加在一起，并引出了一个问题：我们是否可能处于机构采用的边缘。

在下面文章将分析和解释诸多因素中最重要的三个：

1. 监管

在中国于9月24日发布最新禁令后，世界将目光投向了美国，希望监管机构和立法者能够明确他们对加密货币的立场。美联储主席 Jerome Powell ，他一直对数字资产感到厌烦，而美国证券交易委员会（SEC）的新主席 Gary Gensler 最初似乎也抱有类似的态度，对SEC计划如何对待数字资产采取了谨慎和不承诺的做法。

但转折很快到来，这个世界上最有影响力的监管机构开始对加密货币抱有微妙的乐观态度

Jerome Powell和Gary Gensler分别在9月30日和10月5日表示，他们无意禁止加密货币，这对加密货币行业和相关机构采取下一步动作是一种利好。再加上Gensler在9月29日重申对基于比特币期货 ETF 的支持，以及他最近关于比特币可以被视为 "价值储存 "的评论，许多投资者都认为，美国是站在加密市场这边的。

SEC 在允许由实物比特币支持的比特币 ETF 方面一直保持犹豫不决的态度，但由于大量的基础交易发生在不受监管的交易所，迫使它必须采取行动。

而它其中一个选择是允许通过受监管的交易所（如CME）交易基于比特币期货的ETF。这将解决对市场监督的担忧，但期货支持的产品通常比基于现货的产品表现要差。根据Block的数据，上个月CME比特币期货交易量共计510亿美元，同比增长了236%，人们对依靠期货市场推出首批 ETF 感到非常乐观。

最近，一系列的比特币期货 ETF 已经提交给SEC，预计SEC最早将在今年10月18日给出答案（注：SEC最近选择推迟对四项申请的决定，因为它们是基于实物而不是期货），这一点可以借鉴。如果SEC首次批准比特币ETF，这对机构投资者是一粒定心丸，从而引领大量机构资金流入加密市场。

2.采用

支持者和反对者最近都把比特币比作1997年的互联网。比特币以每年113%的速度增长，而当时互联网的增长率为 63 %。如果比特币的采用速度放缓到互联网的速度，它仍然会在 2024 年达到 10 亿用户，2030年达到 40 亿用户。随着Visa、Mastercard、Paypal、BNY Mellon、Morgan Stanley、Goldman Sachs和JP Morgan等机构都改变了他们对比特币的立场，这看起来并不是天方夜谭。

2021年9月8日，萨尔瓦多成为第一个采用比特币作为法定货币的国家，但从那时起的新闻流表明，他们肯定不会是最后一个。据估计，超过50%的萨尔瓦多人现在正在使用政府的Chivo加密货币钱包，而只有该国约30%的人有银行账户。

根据世界银行最近的一份报告，大约有17亿人仍然没有银行账户，但其中11亿人拥有手机。加密技术支持者一直有一个愿景，即加密货币可以为没有银行账户的人提供一个有效的金融解决方案。世界银行还在2018年报告说，全球整体汇款市场已经增长到 6890 亿美元，其中包括向发展中国家汇款的 5280 亿美元。除了萨尔瓦多的免佣金 Chivo 自动取款机外，目前已在美国各地安装了50台免佣金Chivo自动取款机，约有230万来自萨尔瓦多后裔的人在那里生活和工作。据估计，萨尔瓦多人目前每年花费约4亿美元的汇款费用。随着新的自动取款机允许个人发送快速、无佣金的跨境付款，我们可能正在见证区块链技术改善过时且往往昂贵的金融系统的第一个案例。

乌克兰也宣布了他们将比特币和加密货币合法化的计划。随着古巴、巴西和巴拉圭也都加入了这个行列，还有多少多米诺骨牌倒下将是第四季度及以后需要关注的重要指标。

从机构的角度来看，该调查代表了4000亿美元的管理资产（AuM），该图标强调了机构参与增长的趋势。数字资产的平均投资组合权重现在占AuM的1.1%，尽管这在不同的机构投资者类型中存在很大的差异。

在表示没有投资的调查对象中，监管（21%）被认为是没有投资的主要原因。与此密切相关的是企业限制，占19%。波动性仍然是投资者的一大担忧。但让人眼前一亮的是，很少有机构投资者认为数字资产缺乏基本面。

3. 宏观环境

潜在的通货膨胀问题的迹象开始显现，最明显的是就业条件收紧（以及随之而来的工资上涨），加上全球生产者和商品价格上涨。然而，投资者仍然存在分歧，对通货膨胀的前景分为两派：一派认为通货膨胀的影响更多是过渡性的，另一派认为通货膨胀已经上升到了能威胁经济稳定的程度。

从概念上讲，比特币是一种对冲通货膨胀的工具，这是有道理的。它就是经济学家所说的 "真实资产"，即一种供应有限且可预测的资产，通常以美元定价。因此，如果美元或任何其他法定货币的供应量在增加，那么，即使比特币的购买力保持不变，显然它将相对这些货币升值。

数据表明，比特币正在开始履行这种通货膨胀对冲的作用。观察其自2009年创建以来两年期间相对于通货膨胀率变化的价格变化，该数据突出表明这种关系正在改善，目前的R2为0.26（自2019年）。顺便说一句，目前比特币和通货膨胀之间的关系比黄金的表现更好。

随着能源价格上涨，婴儿潮一代的退休人数激增，以及工资进一步上涨的风险增加，更高的通货膨胀仍然是一个真正的风险。但我们仍然不确定未来5年通货膨胀会发生什么，因此增加比特币和其他实物资产是一个谨慎的措施，以保护投资组合免受失控的通货膨胀的尾部风险。

比特币价格情况

一直以来分析师看待比特币的眼光应当值得重新审视。投资基金流意味着比特币已经开始蚕食黄金的市场份额，目前比特币占黄金市场份额的9.1%。

最近美国证券交易委员会主席Gary Gensler承认，比特币现在是 "一种人们希望投资的价值储存，就像一些人希望投资黄金一样"，这进一步确立了它作为一种真实资产的身份。由于短期内通货膨胀的威胁可能会进一步升级，看到比特币价格达到10万美元似乎也不是一个天方夜谭，毕竟，即便比特币到达10万美元，其市值也只占黄金市场价值的17%。

临近年底，一系列促使比特币价格再度攀升的事件逐渐都浮出水面，如监管越来越清晰，通胀风险上升，越来越多的机构采用和投资者态度的庄边 ，这些因素糅合在一起最终都将促使更多的机构投资者采用比特币。

来源：Coinshares

作者：Alex Laughton-Scott & James Butterfill

编译、整理：Chen Zou

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