币圈熊市走了快半年了，哀鸿遍野，空气币和山寨币基本玩完，而早前独领风骚的交易所发行的平台币，不论是今年春节连涨9天的ZB，积分抢购的HT，还是赚足眼球的FT，也都已经滑铁卢。那么下一轮看来，除了主流币外，交易所位于币圈食物链顶端，是顶级流量入口，亦是规则制定者，平台币还有没有机会？

拿暴跌的FT来说，拿着交易挖矿的概念一飞冲天，一句话概括：通过在平台交易产生手续费，平台根据你的手续费返给你对应平台币，这个平台币就是你交易挖到的“矿”。（但这也没什么新鲜的，就是玩烂的外汇交易市场的“返佣”模式）一开始挖出的FT是少量的，只要少量的资金就能迅速拉起币价，让一个币种热门，唯有爆拉，因此初期庄家无需太多的资金就爆拉FT，一周30倍立马吸引引爆币圈，之后便是韭菜的蜂拥而至再次拉升币价，庄家趁机套利，总流通市值还不大因此庄家还能控盘维持其高价位，但交易即挖矿的运营难度随着币市波动而逐渐增大，越来越多的人意识到，数字货币交易所新玩的这个模式里，返还的平台币跟大街上随便找个小店送的积分卡也没什么区别，人们花比特币和以太坊交易，获得的是平台币，变相的就是大家花钱去买平台币，所以是ICO。而每逢FT价格出现大幅下跌时，FCoin都会选择出台公告，发布新政，安抚社群投资者情绪；而新的公告，又回再次让FT价格波动。

而目前看来，FT暴跌使得人们对平台币加大了戒心，FCoin下大力气在社区治理上，但社区治理绝不仅仅是建个微信群就完事了，真正的社区是要有自己的社区文化。而社区文化应该是什么样子？如果只是了赚钱聚在一起，害怕价格暴跌而抱团，这并不能称为“社区文化”，最后的结果是树倒猢狲散，社区和币价都守不住。因为FCoin的投资者基本可以简单分成两种用户，刷单的挖矿者和购买FT等待分红者。对于刷单挖矿的人来说，对于他们的激励就是没有花费手续费（因为有挖出的FT相抵），利润在于返佣的10%FT和持有FT给的手续费分红。但是这么来看，如果手中持有FT价格持续下跌，下跌赔的钱超过了返佣得到的FT加上手续费分红的利润，那么挖矿者刷单就在亏损。挖矿者为了避免FT价格下降带来的亏损，最保险的方式是在第一时间卖出，接盘的就是进场的资金。对于想购买FT等待分红的非矿工散户来说，他们的利润就在于FT持续走高和持有FT能拿到的分红。如果FT价格下跌呢？下跌赔的钱超过了持有FT分红拿到的利润，那散户持有FT也没什么必要了。

发现了没？避免整个交易所崩盘的关键在于FT的价格，也就是入场资金量。一旦没有新资金入场，就会引起整个交易所崩盘。简单看来，刷单的矿工似乎能稳赚不赔，稳赚返佣和分红，只要能及时把返还的FT卖出就好。但是要尽快卖出挖来的FT，分红就会非常少可以忽略不计，还有怎么做到尽快卖出FT。交易量都是虚高，刷来的，深度有那么深吗？没有新资金入场又谁来接盘呢？而且目前还有其他前赴后继模仿搞交易挖矿的交易所，又能硬撑多久呢？交易即挖矿是一支强心针，打一支也许可以让币市向死而生，打十支恐怕就会让市场彻底玩崩。

再来看看火币和币安，不搞交易挖矿，这两者的回购、销毁模式似乎对平台币持有者更加友好，以未来利润回购平台币的方式，本质是平台以发币的方式，预先获得未来的营收。这就好比企业以现金流作抵押发行债券，后期再以营利回购债券。那么回购后，理应销毁。但局限性在于持有二者的投资者仅限于平台内部的生态，具体来说就是只在于手续费减免、平台的邀请返佣和一定的价值提升，而且其回购周期也很长，在熊市表现不佳。

江湖的斗争还没完，OKEX两个月前正式启动数字资产交易所开放共赢计划，即说任何想要创立数字资产交易所的团队，只需提供自己的域名、LOGO以及运营主体，就能拥有自己的交易所。并且开放100个名额，并且锁定50万枚OKB的团队，投票上币。开放100个名额的说法是给人看的，绝对填不满。因为要加入这个模式，需要50万枚OKB，折合成人民币是1500多万。如果OKEX所开放的100个名额全部卖出去了，就按现在的价格算可以融到15亿人民币，而如果未来OKEX上涨呢？这个成本自然就上抬了。但笔者并不看好他们能逆风飞扬，毕竟交易这个行为本身，应该是按需交易，而不是为交易而交易，否则是对市场的破坏。而没有监管的数字货币交易市场，如果出现了遍地都是没有监管的交易所的情况，又会变成什么样呢？

目前熊市情况下，交易所面临各种后起之秀的狙击以及目前的竞争者，只要分红模式和分红数量改变一下，竞争对手就能拿到粉丝和流量，交易所很难留住粉丝。特别是现在逐利者也纷纷开发平台币，使得存在的问题慢慢浮现，质疑声四起，包括平台币合规性和监管性问题、安全性问题、诚信和自律问题、盈利模式和分红模式问题、技术进步带来的去中心化交易所的冲击问题等等。

之前高位梭哈的人睡前还在做着第二天喜提玛莎拉蒂的美梦之中，又怎么会知道醒来就该上天台思考人生。目前大熊市中，别跟我谈什么价值投资，区块链落地应用远远没有到来，币圈99%的人都是投机，捞到钱就赶紧跑。之前由于交易所的聪明，再度让这个市场燃气了一线生机。但长期来看，整个市场会因为这样浮躁而残酷的环境，大量违规收割韭菜以后，因为缺少增量资金的加入会更加颓势。