Bitcoin Uncharted:现处于牛市第一阶段,此轮牛市将更加猛烈
本周五,Bitcoin Uncharted发布了对目前加密市场的分析和对未来的展望,文章认为,目前市场处于牛市的第一阶段,此轮牛市将更加猛烈。
比推对Bitcoin Uncharted的文章进行了编译,下为主要内容和图表:
应许多人的要求,我们决定开始分享一些观察结果,这些观察结果与我们对加密市场的更广泛看法相似。作为工程师,我们擅长从通常是正交的数据集中构建独特的指标,因此我们将让我们的图表来说话,并保持简洁。我们希望这些图表能够引发一些有益的思考,因为比特币和加密技术正在进一步进入到未知的领域。
2020年下半年灰度买入近26万枚比特币等因素,说明机构在去年第三季度和第四季度越来越成为推动价格的主要结构性因素。他们在12月24日停止了积累,昨天刚刚重启并买入2千枚BTC。
另一方面,12月假期期间的低量反弹显然是由散户推动的,因为4大加密交易所的访问量增加了三倍。
在过去的几个月里,BTC和ETH的期货与现货交易量比率急剧增加,这表明现在系统中使用的杠杆量比以往任何时候都要高。这将会对系统的动态产生相当大的改变,我们将在随后进行探讨。
ETH最近从750美元被挤压到1000美元的原因仅仅是由于大量空头被清算造成的,这在一年前现货主导的环境中不会那么容易发生。
另外BTC空头清算也相当明显地加速了圣诞节前的价格上涨。
随后同一时间段发生在比特币期权市场的Gamma挤压推波助澜,导致市场进一步失衡。
上周看到的现货走势疲软,未平仓合约下降是很好的信号,这也是成交量下降的前兆。这是反弹速度接近上限的信号,盘整是必须的。愿意增加风险敞口的人少了,表明了风险偏好的降低。
就目前而言,虽然资金利率在多周的大时间范围内有所降温,但我们需要关注这些数据,因为持续升高的数据会增加更多短期回调的机会。
从CME期现价差来看,期现结构明显趋于陡峭,这意味着对未来价格的预期高于当前的现货价格。虽然不能单独拿出来做决策,但这说明进入2月份价格有进一步上涨的预期较高。在2月期权的合约下单数量增加之前,必须要关注这一点。
密切关注2月期权将是非常重要的,以确定大多数行权价格将在哪里盘整,以了解是否有可能出现像我们在12月看到的那样反复的Gamma挤压。
在接下来的几周内,5万美元的行权价似乎仍有希望。
短线持有者的已花费的输出利润率(SOPR)在过热不少之后也已经复位,现在可以作为下一步上涨的良好支撑位。
另一方面,长期持有者的SOPR虽然略有上升,但目前正处于历史健康区间内。作为参考,在2017年的牛市中,这一指标达到同样的水平后,在比特币在达到顶部(1千美元到2万美元)之前仍然上涨了20倍。
在这里,右边的绿色柱子只是表示现货量,而左边的每个蓝色柱子显示的是在该指定价格区间内最后移动的比特币数量(URDP)。很明显,即使源于完全不同的基本面,这两个指标却汇聚在相同的支撑和阻力位上。因此,尽管这里空气稀薄,但我们应该是相对安全的,主要支撑位就在3万美元、2.7万美元和2.3万美元之上–2万美元以下的BTC将很难再见到(除非发生全球性的黑天鹅事件)。
对于今年剩余的时间,我们非常看好。海啸来临之前,潮水总会退去。
在2017年的牛市中,交易所的供应量先是收缩,造成了供应短缺,就像上了膛的弹簧一样,推动价格来到到2万美元。
目前我们还处于第一阶段,但这次牛市会更加猛烈。
在牛市期间,随着更多投资者积累比特币,流动实体所持有的供应通常会略有缩减。然而,这次我们观察到的是流动性供应的大量减少。目前,在1860万枚已发行的比特币中,约有1460万枚(78%)要么丢失,要么被长期囤积,剩下不到400万枚比特币被未来的市场进入者(包括Paypal、Square、SP500公司、ETF等)分享。
在上图中我们可以看到,自2020年3月暴跌以来,比特币交易所提币的数量和规模都发生了结构性变化。2019年期间的积累主要以10-100个比特币之间的提现为主,而截至2020年3月,规模主要在100-1000个比特币之间。这说明这次确实不同,因为反弹是由更大的买家支持的。
对各种不同链上指标进行综合衡量的比特币基本面指数(BFI)描绘了一幅健康和可持续的图景,增长和应用的基本面一如既往地强劲。
图片来源:Bitcoin Uncharted
编译 Liang Che
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