在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。

——沃伦 · 巴菲特

翻译：我昨天和一个ICO项目一起度过了一个上午，我就不说名字了，他们是一个非常靠谱的团队有明确的路线图，在ETH 1200美金的时候融了3000万美金。昨天晚上，他们恐慌性抛售了剩下的所有ETH，得到了400万美金。

这条twitter在8月份被疯传，当时ETH价格大概是260美金。我看到这条信息后，就把它分享给了RBC各位老师，基本有几个反映：

1. 大韭菜啊~大韭菜~

2. 早干嘛去了？不知道分散风险啊？

3. 这就是ICO团队不做资管的下场

当然，前两天ETH都跌破200美金了，你也许会说，看看人家多明智。不过我想，这个CEO应该不会低价买入的，如果以后ETH回到500美金、800美金，应该跟他也没有太大关系了。

很多人把近期ETH的跳水归结为ICO项目的恶性抛售，谁是多米诺骨牌的第一张不好说，不过项目的恐慌性出逃无疑造成了这一轮持续和大幅度的下跌。根据Santiment的统计，过去30天超过100,000ETH的抛售来自ICO项目方。

截图是出货前几名的项目：

近日来我们跟很多区块链创业者交流，无一例外，大家都感到史无前例的巨大压力。究竟发生了什么，让本来粮草充足、信仰满满的区块链创业者变得如此脆弱，如此恐慌？

一。究竟发生了什么

而对于一个区块链创业公司来说，ICO既是天堂，也是地狱。古典风险投资，每一轮融资大约支持项目生存12-18个月，所以你不用去想资金管理的问题。而区块链企业通过一次ICO融到了整个项目生命周期需要的粮草，这些粮草怎么管？大多数区块链创始人都是技术出生，别说不会管，连管的意识都没有。

传统资管无非是在一定风险下获得相应的收益，即使不去管也有银行活期利息，但是区块链项目的资管，比这个要复杂多了。每一个区块链创业项目天生就是”跨国企业”，成本中心在法币世界，收入中心在数字货币世界，天然的，存在汇率风险。

在牛市的时候，大家觉得币躺在钱包里自己就升值了。熊市的时候发现，资产断崖式贬值，本来觉得融了挺多钱，眼看就支持不了多少个月了。如果说，之前创始人都在忙于开发、运营、商务合作，那么这次ETH的大跌，让每个区块链创业项目的创始人不得不直面这个一直存在的“汇率风险”。

我们之前在《项目方是如何被割韭菜的》一文里写过，区块链创业可能是所有创业中最难的一种。对于一个初创公司来说，要同时搞定融资、技术、产品、投资者关系、上市披露已经是不可能的任务，现在还要做汇率风险管理。

要知道即使你找个A股上市公司财务总监来，他/她可能也没有遇到过这些问题：

• 如何保证6个月的法币现金流？

• 我该把多少ETH换成法币？多少换成USDT？多少换成BTC？

• 基金会的token要不要管理？如何管理？

• 员工工资是按照法币发放？还是按比例配搭数字货币？怎么计算？

• 业务收入是按照数字货币定价？还是法币定价？

这样的问题太多了，我可以一直列举下去。

这是一个对于整个创投和金融领域都全新的话题，我们花了很长时间和项目方沟通，一起研究解决方案。

二。接下来怎么办

“如果我在今年1月份卖掉所有的ETH换成法币或者USDT，那么现在我可以用十分之一甚至更少的成本把整个项目私有化。”

大哥，醒醒吧，你今年1月还觉得ETH能到2000美金呢。

不过你也不用今天在200美金的价格把所有ETH都抛掉。首先你需要一个规划，然后开始行动。这个规划的目标是让你的项目能够比较稳定的保持一段时间的运营，不会因为一种或者几种资产价格变动收到太大的负面影响。

首先，你需要了解公司的财务状况，包括支出和收入，例如：

• 支出

• 固定 vs 浮动（有业务的时候才发生）

• 法币支付 vs 数字货币支付？

• 法币记价 vs 数字货币记价？

• 收入

• 固定 vs 浮动

• 法币支付 vs 数字货币支付？

• 法币记价 vs 数字货币记价？

• 合作方性质和收入的可持续性

然后，你需要了解自己和公司风险厌恶能力和信仰水平，来决定你需要多久的法币保障，举个例子：

• 我相信牛市分分钟就来，那么或许需要3个月的法币储备就可以

• 我不想逼迫自己在低价卖币，先坚持到牛市，那么可能需要6-12个月的法币储备

• 我一定要维持到实现盈亏平衡，那么可能需要12-24个月的法币储备

最后，你就可以大概算出来资金需要了：

资金需要 = 坚持时间 x （支出 – 收入）

这个非常简单，也好理解。如果你对资管有更多的诉求，或者在执行层面有更好的要求，可能就需要更专业的人员和团队了。

例如，RBC的资管服务会考虑：

• 币价波动的影响：

• 如果ETH下跌30%，对存活时间有什么影响

• 如果ETH上涨50%，方案如何变动

• 流动性的影响

• 有没有足够的时间把持仓转成所需的币种

• 临时抛售经常演变成“砸盘”，从而使得成交价亏损5-10%

• token的管理

• 如何利用市场趋势，让token帮助项目盈利

• 如果项目急需用钱，token是否能卖出去

需要考虑的因素还有很多，手段也有很多，我们欢迎对这个问题有思考和研究的朋友们一起探讨。

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RBC（Random Block Capital）是一家专注于二级市场量化和做市服务的专业机构，成员来自于全球知名量化基金和区块链创业团队，对区块链和量化都有非常深入的理解和实操经验。